北京赛车娱乐黑色纪要 市场矛盾如何演变
北京赛车娱乐黑色纪要 市场矛盾如何演变
您现在的位置:主页 > 产品中心 > 北京赛车官网 >
北京赛车娱乐黑色纪要 市场矛盾如何演变
文章来源:未知 发布时间:2018-07-17 05:59

  北京赛车平台中频炉去产能形成螺纹的铁水缺口。2016年下半年开始,国家逐步关停中频炉,中频炉对应的成材类型是盘螺和螺纹。

  2016年全国钢筋产量2亿吨,盘条1.4亿吨,合计3.4亿吨。中频炉关停的口径在1.0亿吨-1.5亿吨不等,北京赛车娱乐黑色纪要 市场矛盾如何演变以1亿吨计算,螺纹和盘条产量将下降23%。铁水缺口使得螺纹价格在2017年再上台阶,2016年螺纹上涨1230元/吨(1920元/吨-3150元/吨),涨幅64%。截止至2017年11月21日,螺纹较年初上涨1070元/吨(3150元/吨-4220元/吨),涨幅32%。缺口的存在也使螺纹高利润得以长时间维持。

  绝对利润高:当前螺纹钢厂实际利润为1462元/吨,2017年2月1日-11月21日利润均值为704元/吨,绝对利润与利润率均为历史高位。

  持续时间长:2017年500元/吨以上的利润已持续208天,1000元/吨以上的利润已持续28天。2017年高炉提产约3000万吨。高利润驱使钢厂继续通过提高高炉产能利用率的方式进一步提高产量,具体方式如提高矿石入炉品位、提高转炉废钢比、减少检修等。2017年1-10月粗钢产量比去年同期高3654万吨,考虑到冬季限产因素,我们将全年总增量进行下调,约为2963万吨。2017年电炉增产约1500万吨,根据废钢协会的数据,2017年1-9月我国炼钢用废钢消费达到1亿吨,年化约有1.25亿吨。

  利用倒退法计算今年电弧炉增量:中钢协公布长流程废钢入炉比全年约为7%,我国原有电炉废钢用量约为5200万吨,推算出电炉2017年增量约为1500万吨。2017年出口回流约3000万吨,2017年1-10月我国粗钢出口比去年同期减少2846万吨,呈现出较为明显的出口回流态势。

  但从库存结果看,我们看到库存维持低位。螺纹钢厂+社会库存:截至11月17日当周为551.96万吨,处于有数据以来最低库存,上一个低点为2016年1月8日的563.7万吨。全品种钢厂+社会库存:截至11月17日当周为1314.83万吨,处于有数据以来最低库存,上一个低点为2016年11月11日的1315.11万吨。

  高利润的维持显示市场仍认可缺口的存在,从近期的利润来看,随着限产的加剧,利润在维持4个月后再创新高。2018年预计高炉增产800万吨,电炉增产2000万吨,出口回流700万吨,供应压力有所缓解。

  结论:修复利润和价格的贴水是1805合约的较好机会。多空对于高利润不可持续没有分歧,分歧在于高利润终结的时间节点。当前来看1805合约的利润和价格均深度贴水现货,限产结束在3月15日之后,但1805合约作为主力合约的时间很难延续到3月15日之后,如果在此之前,钢厂价格和利润无法大幅下滑,期货的利润和价格将向上向现货回归。

  热卷—热卷并未直接受到中频炉事件影响,更多体现为自身节奏的波动,热卷与螺纹价格和利润在2017年3月-7月间出现过较为明显的分化。相比于螺纹,热卷节奏上的反复更加明显。2017年板材类需求有逐渐走弱的迹象。取具有代表性的下游汽车行业来看,汽车产量累计增速从年初以来持续下滑。销售转弱后,汽车厂和经销商积累了一定的库存压力。

  冷热轧价差显示板材供需基本平衡,2016年冷轧作为龙头带动全品种上涨,是典型的需求驱动。2017年冷热轧价差基本平稳,维持在加工成本附近,说明冷卷的上涨是成本推动上涨,北京赛车娱乐需求增速开始跟不上产量增速。冬季限产将压缩热卷供应,“2+26”城市中,具有钢铁产能的城市共有11座。11座城市中,主要的产能均集中在河北地区,产能占全部11座城市比例达到72.51%。从河北地区分品种的产量影响上看,产量受限最大的是热轧卷板,其次为螺纹,占比分别为24.04%和10.36%。

  结论:2018年板材供需向弱平衡转变,节奏依然是主矛盾。板材系自身矛盾并不突出,2017年体现的是节奏矛盾,而非缺口矛盾。螺纹供需矛盾激化带来的铁水缺口间接利好板材,给板材带来了高利润;2018年板材新产能继续投放,日照精品钢、敬业、裕华等合计有超过年化1000万吨的板材产能投放。

  另一方面下游主要终端需求行业汽车已经显露疲态,2018年供需格局或将继续转弱;2018年全年来看,热卷利润有较大的收缩压力,利润高点大概率出现在2017Q4-2018Q1。全年来看,节奏依然是主矛盾。

  总量方面,进口持续大幅增长,2017年进口量我们预计约11.97亿吨,比去年同期增加7200万吨,增幅7.10%,其中四大矿增量约为4200万吨。从2013年至今铁矿年均进口增量在6900万吨左右。国产矿复产积极行业利润好转。

相关文章